The AI Bubble WILL Burst | Should we be fearful of Chinese Open-Source | Jerry Murdock

Jerry Murdoch 预计未来 36 个月内至少一半 Neoclouds 会倒闭，只有资本效率高、能持续创新的玩家能活下来。

AI 云服务和基础设施看似遍地开花，但 Insight 创始人 Jerry Murdoch 直接泼冷水：高估值和疯狂融资背后，半数新云厂商将在 3 年内消失。开源模型、定制化和安全领域正在重塑产业链，投资人如何挑选真正能活下来的公司？本期你能看到顶级 VC 如何判断泡沫、筛选团队、把握退出窗口，以及他对未来 AI 产业洗牌的具体预测。

AI 云服务表面热闹，但 Jerry Murdoch 认为大部分新玩家活不过 3 年，只有极少数能成为基础设施巨头。

• Neoclouds 半数会消失：Murdoch 预计未来 36 个月内，至少一半新一代云服务商会倒闭，遇到信贷危机时淘汰速度会更快。
• 资本效率决定生死：他举例 Fireworks 比 Base10 更值得投，因为 Fireworks 更会赚钱、资本效率高；Base10 虽然有大合同但利润低，风险大。
• 创新和团队是核心：能活下来的公司靠创始团队的执行力和创新能力，而不是单纯靠融资或规模。

AI 模型和安全领域正快速分化，开源和定制化带来新机会，但安全风险也在放大。

• 开源模型成本低、易定制：开源模型每 token 成本仅 10-11 美分，远低于顶级大模型，适合企业做专用场景定制，未来会大规模普及。
• 定制化让 token 价值差异巨大：Murdoch 强调，模型越定制，token 的实际价值差别越大——不是“token 就是 token”那么简单。
• 安全威胁被严重低估：AI 工具暴露出前所未有的安全漏洞，Docker、E2B 等公司靠“沙箱”技术（把 AI 应用隔离在安全环境里运行）成为新宠，未来会有成千上万种沙箱方案。

投资人如何在泡沫和洗牌中挑选赢家？Murdoch 给出自己的判断标准和操作建议。

• 泡沫还在，价格敏感度极低：AI 赛道估值疯狂，早期轮就能融 1 亿美金，投资人和创始人都不再关心价格，Murdoch 认为这反映了行业仍在“炒作周期”。
• 退出窗口要果断：像 OpenRouter 这种模式，未来几个月就会被新型“推理交易所”冲击，如果有 100 亿美金收购报价，应该立刻卖掉。

“未来 36 个月内，至少一半 Neoclouds 会倒闭，只有资本效率高、能持续创新的团队能活下来。”

• 投资 AI 基础设施时，优先挑选资本效率高、能做深度定制和安全创新的团队，别只看规模和融资额。
• SaaS 或应用公司如果还没明确 AI 战略，建议立刻启动转型，否则两年内极易被市场淘汰。